Les banques sont toast mais la crypto a perdu son âme

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Frances Coppola, chroniqueuse sur CoinDesk, est rédactrice indépendante et conférencière sur la banque, la finance et l’économie. Son livre «The Case for People’s Quantitative Easing» explique comment la création monétaire moderne et l’assouplissement quantitatif fonctionnent, et préconise «l’argent des hélicoptères» pour aider les économies à sortir de la récession.

La crise financière de 2008 a créé un creuset financier extraordinaire. Dans la soupe est allé le système hérité, maintenant montré inapte à cet effet: de nouvelles façons de faire des transactions dans les anciennes devises et de nouveaux types d’argent. Ce breuvage de sorcières cuit depuis plus d’une décennie, mais le type de potion qu’il produira finalement est encore inconnu. Sera-ce un système financier adapté à l’ère numérique? Ou s’agira-t-il simplement d’une version améliorée de l’ancien système, avec tous ses défauts et sa toxicité?

La réponse immédiate à la crise de 2008 a été d’attacher les banques qui avaient failli faire exploser le monde. De nouvelles règles ont été créées pour restreindre leurs activités. De nouveaux régulateurs ont été créés pour contrôler leurs activités et les empêcher de faire quoi que ce soit qui semblait trop risqué. De nouvelles exigences en matière de capital et de liquidité leur ont été imposées, de sorte qu’ils étaient moins susceptibles de manquer d’argent en cas de crise et, s’ils le faisaient, moins susceptibles d’avoir besoin d’être renfloués par les contribuables.

Voir aussi: Frances Coppola – M. Powell, Si vous voulez une inflation plus élevée, donnez de l’argent aux gens

Mais empêcher les banques d’effondrer le système financier et de détruire les finances souveraines ne signifiait pas nécessairement les rendre plus sûres pour leurs clients. En 2014, le gouvernement chypriote, encouragé par le Fonds monétaire international et la Banque centrale européenne, a imposé des pertes de plus de 50% sur les dépôts bancaires non assurés dans les deux plus grandes banques de l’île. L’onde de choc de cette réverbération dans le monde entier à ce jour.

La crise financière avait été destructrice, certes, mais les déposants avaient été protégés: le gouvernement américain avait temporairement supprimé la limite de l’assurance-dépôts de la FDIC, et les gouvernements d’autres pays avaient garanti tous les dépôts dans les banques en faillite. Mais après les coupes de cheveux chypriotes, les dépôts bancaires n’étaient plus sûrs. Et ce ne sont pas seulement les gros dépôts qui sont soudainement menacés. Le gouvernement chypriote avait à l’origine l’intention d’imposer des pertes sur des dépôts plus petits – des dépôts censés être garantis à 100%. Heureusement, le Parlement chypriote a eu le bon sens de refuser d’adopter la législation. Mais qu’est-ce qui empêche le gouvernement d’un autre pays, doté d’une législature plus docile, de renoncer à l’assurance-dépôts?

Alors que les gouvernements européens s’affairaient à rendre les dépôts bancaires moins sûrs, les banques centrales empêchaient les déposants de gagner quoi que ce soit. Les taux d’intérêt ont été ramenés à presque zéro au moment de la crise financière. Douze ans plus tard, ils sont toujours proches de zéro. Au moment de la rédaction du présent rapport, le taux d’intérêt moyen sur les comptes d’épargne bancaires américains est de 0,06%. Les banques centrales poursuivent donc un objectif d’inflation des prix de 2% tout en maintenant le rendement de l’épargne proche de zéro. Vous êtes volé, les amis.

La crise financière était l’équivalent bancaire de l’astéroïde qui a tué les grands dinosaures.

Tout cela a eu pour effet de donner une impulsion à de nouveaux fournisseurs. Le secteur en plein essor de la fintech offrait des comptes d’épargne à rendement plus élevé aux déposants bancaires qui cherchaient désespérément un retour. Mais même ceux-ci n’offrent qu’un rendement moyen d’environ 1%. Si vous voulez mieux que cela, vous devez chercher ailleurs.

Et vous n’avez pas loin à regarder. Le marché de la crypto-monnaie offre des rendements de centaines et de milliers de pour cent aux personnes qui sont prêtes à le risquer. Libérée de la réglementation qui empêche les banques, et même les nouveaux fournisseurs de fintech, de prendre les risques nécessaires pour des rendements élevés, la crypto-monnaie est devenue le lieu de prédilection pour les personnes connaissant la technologie qui veulent gagner beaucoup d’argent.

Mais en devenant un terrain de jeu à haut risque et à haut rendement pour les investisseurs en dollars, le monde de la crypto-monnaie a vendu son âme. Les premiers utilisateurs de Bitcoin pensaient qu’il remplacerait le système financier qui s’était effondré et brûlé si gravement. Et aujourd’hui, il y a encore des gens qui croient que le bitcoin deviendra le nouvel «or» dans un système mondial de crypto-monnaie qui remplacera à terme le dollar pour les transactions internationales.

Mais la plupart des gens qui jouent maintenant dans le crypto shark pool ne sont pas intéressés par la domination du monde. Bitcoin remplaçant le dollar en tant que monnaie de réserve mondiale interférerait sérieusement avec leurs projets de devenir milliardaires en dollars grâce au crypto trading. Ce qu’ils veulent, c’est que les crypto-monnaies soient solidement attachées aux principales monnaies fiduciaires, en particulier au dollar, afin qu’ils puissent être sûrs que lorsqu’ils auront gagné leurs milliards de dollars notionnels, ils pourront les convertir en devises réelles. Nous avons donc maintenant des «pièces stables» pour les protéger de l’extrême volatilité des prix des crypto-monnaies qui peuvent, en un clin d’œil, effacer leurs rendements notionnels en dollars. Les «pièces stables» telles que l’attache sont les cordes qui lient fermement le système de crypto-monnaie au système de monnaie fiduciaire. Et même si tout le monde sait que les stablecoins ne sont pas des dollars et que les garanties fournies par les émetteurs de stablecoins ne sont pas plus fiables que les garanties d’assurance des dépôts fournies par les gouvernements, ces cordes sont de plus en plus solides.

Voir aussi: Frances Coppola – La surtension Stablecoin est construite sur la fumée et les miroirs

À mesure que la confiance des investisseurs dans le soutien en dollars de l’écosystème de crypto-monnaie augmente, les risques qu’ils sont prêts à prendre à la recherche d’une augmentation de rendement. «L’agriculture de rendement» est à la mode. Certes, vous pourriez vous faire arnaquer et perdre votre chemise – en effet, à mesure que de plus en plus de requins entrent dans la piscine, la probabilité que cela se produise augmente rapidement. Mais il y aura beaucoup plus d’opportunités de fabriquer des mégabucks.

Ainsi, ce qui a commencé comme un simple système de transaction indépendant du dollar s’est transformé en un écosystème complexe soutenu par des milliards de faux dollars dans lequel les chances de se faire escroquer sont élevées, mais les rendements pour les chanceux – ou les fraudeurs – sont encore plus élevés. Il propose même maintenant des versions de crypto-monnaie des dérivés toxiques qui ont saccagé l’économie mondiale en 2008. Quelle que soit la vision de Satoshi pour Bitcoin, je doute que ce soit cela.

Bien que déprimant je trouve cette version numérique de l’océan Dévonien, il y a encore de l’espoir. Les monstres assoiffés de sang qui parcouraient cet océan ont poussé des créatures sur la terre, où elles sont devenues les ancêtres des vertébrés terrestres d’aujourd’hui. Finalement, les monstres sont morts, apparemment à cause de la concurrence de quelque chose qui n’était même pas dans l’océan. Leur ennemi était les arbres, qui ont fondamentalement changé le climat mondial, ce qui leur a rendu impossible la survie.

Voir aussi: Frances Coppola – Pourquoi la rareté du Bitcoin serait un désastre pour le dollar

Quel sera le Némésis des monstres de crypto-monnaie? Cela pourrait peut-être être la croissance silencieuse des services de transmission d’argent numérique. Ou peut-être l’introduction – désormais inévitable – des monnaies numériques des banques centrales (CBDC). Peut-être que certains fournisseurs de crypto-monnaie se lieront aux CBDC au lieu de compter sur les faux dollars créés par Tether et son genre. Il est difficile de dire comment cela va évoluer.

La mort des monstres de crypto-monnaie, quand elle arrivera, ne signifiera pas la fin des crypto-monnaies. Lorsque les monstres meurent, les plus petites choses dont ils se nourrissent deviennent libres de croître et de se développer. Comme les vertébrés du Dévonien, les crypto-monnaies peuvent évoluer vers de nouvelles formes, mais elles sont là pour rester. Ils deviendront un élément familier et vital du système financier mondial de demain.

À l’inverse, les banques traditionnelles semblent en voie de disparition. La crise financière était l’équivalent bancaire de l’astéroïde qui a tué les grands dinosaures. Depuis, ils ont grimpé au plus bas en termes de rentabilité tout en échouant à développer les services ou à fournir les rendements souhaités par leurs clients.

Je ne vois pas un avenir dans lequel les banques telles que nous les connaissons existent encore. Mais eux aussi pourraient évoluer vers quelque chose de différent. Après tout, bien que les grands dinosaures aient disparu depuis longtemps, les dinosaures sont toujours avec nous aujourd’hui. Nous les connaissons maintenant comme des oiseaux.

Divulgation

Chef de file de l’actualité blockchain, CoinDesk est un média qui s’efforce de respecter les normes journalistiques les plus élevées et qui respecte un ensemble strict de politiques éditoriales. CoinDesk est une filiale opérationnelle indépendante de Digital Currency Group, qui investit dans les crypto-monnaies et les startups blockchain.

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