Shiv Malik: DeFi Mania prouve que nous n’avons rien appris de la course ICO

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Shiv Malik est l’auteur de deux livres, le co-fondateur du groupe de réflexion Intergenerational Foundation et un ancien journaliste d’investigation pour le Guardian. Il évangélise actuellement une nouvelle économie de données décentralisée pour le projet open source Streamr.

La semaine dernière, l’éminent anthropologue et cofondateur du mouvement Occupy, David Graeber, est décédé à l’âge de 59 ans. Son livre sur les origines de l’argent et de la finance, «La dette: les 5 000 premières années», devrait être une lecture obligatoire pour toute personne impliquée. en crypto. Allant de la Mésopotamie à Manhattan, à peu près chaque page est remplie d’une leçon salutaire ou d’une parabole perspicace sur la façon dont, au cours des millénaires, la valeur a été représentée sous forme physique ou sur un registre de crédit et de débit.

Prenez ceci de la page 348. Détaillant la manie boursière de London à la suite de l’ascension fulgurante de la South Sea Company au début des années 1700, Graeber cite ce récit contemporain de l’une des nombreuses escroqueries très rentables sur les actions de démarrage qui ont suivi dans son sillage.

«Le plus absurde et le plus absurde de tous [the schemes] qui montrait plus complètement que tout autre, la folie totale du peuple, était celle commencée par un aventurier inconnu intitulé, «Une entreprise pour la poursuite d’une entreprise de grand avantage mais personne pour savoir ce que c’est».

L’entrepreneur a promis que pour 100 livres sterling (GBP) par action, les investisseurs gagneraient par la suite des dividendes de 100 GBP par an – un rendement incroyable qui, en théorie, aurait dû laisser tout le monde incrédule.

Et pourtant, le premier matin de «l’introduction en bourse» à Cornhill à Londres (son centre financier d’origine), l’homme avait levé des dépôts de 2 000 GBP pour sécuriser un cinquième de toutes les actions – la peur de rater était tout simplement trop grande. Bien sûr, ce soir-là, l’entrepreneur était monté sur un bateau pour l’Europe et n’avait plus jamais entendu parler.

Graeber écrit que si l’histoire est vraie, alors «toute la population de Londres a conçu l’illusion simultanée, non pas que l’argent pouvait vraiment être fabriqué à partir de rien, mais que d’autres étaient stupides de croire que c’était possible – et que par là même, ils pourraient en fait gagner de l’argent avec rien après tout.

Voir aussi: Redel / Andoni – DeFi est juste comme le boom de l’ICO et les régulateurs tournent

Pour quiconque suit le tumulte DeFi, tout cela devrait sembler étrangement familier. Un peu comme la bulle de la mer du Sud, la bulle DeFi vient peut-être de devenir pop. Il y a certainement ceux qui ont des œufs (ou des sushis) sur le visage, et d’autres qui semblent avoir fui avec le butin.

Au cœur de l’attraction Defi se trouve la capacité pour les gens de réaliser des rendements extraordinaires (25% par an) simplement en devenant prêteur. La promesse des plates-formes a été que les prêts sont sûrs: les contrats intelligents garantiront une garantie de plus de 1: 1. En d’autres termes, plus d’argent est enfermé dans une plate-forme qu’il n’en est prêté à un moment donné.

Alors que les gens sautaient de plateforme en plateforme à la recherche des meilleurs taux pour «prêter» leur crypto, un nouveau terme – agriculture de rendement – est apparu pour donner à toute l’entreprise le sentiment que du «vrai» travail était en cours. Vous aussi, le message subconscient est allé, pourriez être de retour sur la terre, cultivant sainement dans une prairie numérique grande ouverte. Un fantasme hipster classique était en cours de réalisation. Les nerds du numérique pourraient enfin, comme leurs grands-parents avant eux, s’engager dans un travail authentique et significatif.

Essayer de gagner de l’argent avec rien en croyant que les autres tomberont dans le piège, c’est, en fin de compte, essayer de gagner de l’argent avec rien.

Et pourtant, rares sont ceux qui ont voulu faire un zoom arrière et se poser la question la plus simple: que se passe-t-il réellement pour rendre les prêteurs si riches avec des taux d’intérêt de type carte de crédit? Quelle est la valeur réelle de tout cet argent qui traîne? Ou pour le dire en termes du 18ème siècle, qu’est-ce que le “grand avantage”Ici qui alimente la machine à faire de l’argent?

Les deux principaux avantages de DeFi semblent être l’évasion fiscale et la fourniture de liquidités aux emprunteurs.

Prenons l’évasion fiscale. Comment ça marche? Dans la plupart des systèmes fiscaux, l’encaissement rentable d’un actif crée des obligations fiscales. Ainsi, être en mesure de détenir cet actif tout en pouvant emprunter contre lui réduit votre obligation fiscale tout en créant de la liquidité dans un autre actif. Investisseur 1, Taxman 0.

Mais au niveau macro (et malgré ce que les comptables peuvent vous dire), éviter les impôts n’est pas en fait un «travail utile». Il s’agit simplement d’éviter les investissements et le paiement pour des services d’un type (le type gouvernemental) par rapport à ceux préférés par un individu – très probablement une liquidité d’investissement supplémentaire pour un autre actif cryptographique.

Voir aussi: Shiv Malik – La propriété des données devrait concerner les logiciels, pas les poursuites

Alors, est-ce que prêter de l’argent fonctionne vraiment? Eh bien, les prêts ont une grande valeur pour une économie. Mais seulement lorsque le prêteur évalue si l’argent est investi dans quelque chose qui produit lui-même de la valeur. Les banques américaines et britanniques faisaient assez bien ce genre de choses, en particulier pour les entreprises, mais plus maintenant.

Les plates-formes DeFi sont encore pires parce que la nature décentralisée de ces plates-formes signifie que les raisons pour lesquelles les gens empruntent ne peuvent en fait être vérifiées. Exactement. Il n’y a pas de partie centrale pour faire la vérification. Alors, où va tout cet argent emprunté, pour créer ces fabuleux taux d’intérêt? Du mieux que quiconque puisse le deviner, plus de spéculations symboliques.

Il convient de rappeler ici que le krach de Wall Street dans les années 1930 a été provoqué en partie parce que les banques ouvraient des lignes de crédit aux particuliers afin qu’ils puissent continuer à investir dans des actions. Cela a fait grimper les prix, ce qui n’a fait que rendre encore plus de gens désireux d’emprunter plus d’argent. C’était un comportement de bulle classique et plus tard interdit. Bien sûr, la même chose se passe maintenant à Wall Street avec l’assouplissement quantitatif (QE). C’est simplement que les fonds sont limités à ceux qui sont les plus proches des imprimantes à billets. (Les imprimantes se sont allumées pour éviter les faillites d’investisseurs de masse la dernière fois que la spéculation est sortie des charts.)

Donc, dans les deux cas, DeFi alimente le comportement des traders. Est-ce un vrai travail? S’ils sont des day traders et non des investisseurs à long terme (ce qui est très probable; sinon, pourquoi emprunter à des taux aussi élevés?), Alors le seul travail qui est effectué au niveau systémique est d’assurer un prix plus précis pour un actif. Les gens gagnent et perdent de l’argent en fonction de ce qu’ils pensent que les autres pensent que ce prix devrait être.

Voir aussi: William Mougayar – Pour que DeFi se développe, CeFi doit l’embrasser

Pour les actifs soutenus par d’énormes économies, obtenir de tels prix est un travail très utile. À cet égard, les marchés boursiers et les différents sous-produits financiers qui en découlent ont une réelle valeur. Mais que se passe-t-il s’il n’y a pas d’économie réelle sous les actifs? Que se passe-t-il si beaucoup d’argent est injecté pour déterminer le prix d’un projet commercial ou logiciel qui n’a pas lui-même de modèle commercial, de revenus, d’intérêt des consommateurs ou de toute sorte d’utilisation prévisible? Et, dans ce cas, combien de spéculation est trop de spéculation? Que faire, en d’autres termes, s’il n’y a pas de café réel sous toute cette mousse?

Compte tenu de la manie initiale de l’offre de pièces de monnaie (ICO) de 2017, on pourrait penser que ceux qui sont dans l’espace auraient appris une leçon. Au lieu de cela, nous sommes ici une fois de plus des ecchymoses infirmières nées de la folie. Et il est probable que cela ne soit pas encore fait parce que les croyants ont besoin de croire. Et Dieu sait que vous devez être croyant pour exister en crypto. Tout ce que ces plates-formes de prêt DeFI de marque alimentaire ont fait à ce jour, c’est pomper divers fantasmes proposés.

Comme les investisseurs du 18e siècle à Londres, la sagesse de Graeber nous servirait tous bien. Essayer de gagner de l’argent avec rien en croyant que les autres tomberont dans le piège, c’est, en fin de compte, essayer de gagner de l’argent avec rien.

Divulgation

Chef de file de l’actualité blockchain, CoinDesk est un média qui s’efforce de respecter les normes journalistiques les plus élevées et qui respecte un ensemble strict de politiques éditoriales. CoinDesk est une filiale opérationnelle indépendante de Digital Currency Group, qui investit dans les crypto-monnaies et les startups blockchain.

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