First Mover: Pourquoi Mohamed El-Erian aurait pu détenir du Bitcoin à 19K $

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Le Bitcoin était plus bas, restant dans la fourchette de la semaine dernière d’environ 18 500 $ à 19700 $. Les prix sont en hausse de 167% depuis le début de l’année, après avoir commencé 2020 à environ 7160 $.

“Il ne fait aucun doute que 20 000 dollars restent un obstacle, tant d’un point de vue technique que d’un point de vue idéologique”, a écrit lundi Simon Peters, analyste pour la plateforme de trading eToro.

Sur les marchés traditionnels, les actions européennes ont chuté, menées par les banques et les détaillants. Les contrats à terme sur actions américaines ont indiqué une ouverture plus faible, les investisseurs craignant qu’une résurgence des coronavirus puisse peser sur la reprise économique. La livre sterling a glissé de 1,5% par rapport au dollar, craignant que les négociations sur le Brexit ne s’effondrent. L’or s’est affaibli de 0,4% à 1 831 $ l’once.

Mouvements du marché

C’est la question que tout le monde se pose: alors que les prix du bitcoin ont presque triplé cette année et atteignent un nouveau record de 19 920 $, est-il trop tard pour que les investisseurs se lancent ou le rallye ne fait-il que commencer?

«L’attention commence à se déplacer vers l’analyse de notre situation dans le cycle du marché», a écrit la société de recherche sur les crypto-monnaies Coin Metrics la semaine dernière dans un rapport.

Nul autre que Mohamed El-Erian, conseiller économique en chef de la firme financière allemande Allianz, qui dispose de 2,3 billions d’euros d’actifs sous gestion, tweeté la semaine dernière qu’il avait vendu du bitcoin après avoir acheté il y a environ deux ans à 4728 $. L’achat original a été effectué «non pas sur une analyse approfondie mais plutôt sur la base de techniques», ainsi que pour avoir «une idée de ce qui devient un holding plus populaire», selon le tweet. La décision de vendre n’était «encore une fois basée sur aucune analyse approfondie», a-t-il écrit. Sur la base d’une analyse approximative de First Mover, El-Erian a quadruplé son argent sur l’aller-retour.

Mais un gars de la finance traditionnelle utilisant une analyse, certes superficielle, ne fait pas de marché. De nombreux analystes et investisseurs en crypto-monnaie sont convaincus que ce n’est pas le moment de prendre des bénéfices sur Bitcoin, même après que sa capitalisation boursière a bondi cette année à plus de 350 milliards de dollars.

La semaine dernière, Kraken Intelligence, une unité de recherche de l’échange d’actifs numériques Kraken, a publié les résultats d’une enquête notant que les clients s’attendent à un prix moyen du bitcoin de 36602 $ en 2021, soit près du double du niveau actuel.

Attentes moyennes des clients pour les prix du bitcoin et de l’éther en 2021, selon une enquête de Kraken Intelligence.
La source: Intelligence Kraken

Comme indiqué précédemment dans First Mover, l’un des problèmes liés à la valorisation du bitcoin est que la crypto-monnaie vient d’être inventée il y a 11 ans, il n’y a donc pas d’histoire profonde de facteurs analytiques fiables à résoudre, tels que les ratios cours / bénéfices du marché boursier, les comparaisons des rendements obligataires ou même les prévisions de l’offre et de la demande utilisées dans les matières premières.

Il est donc impossible de dire si les derniers niveaux de prix représentent des niveaux de saignement de nez ou sont plus proches d’une chambre hyberbare riche en oxygène.

Greg Cipoaro, responsable mondial de la recherche pour NYDIG, une société d’investissement qui a récemment levé 150 millions de dollars pour deux nouveaux fonds de crypto-monnaie, a rédigé un rapport affirmant que la croissance du réseau Bitcoin pourrait justifier une fourchette de prix de 51611 $ à 118,544 $ en cinq ans.

Les prévisions reposent sur la loi de Metcalfe, qui, selon Wikipedia, est attribuée à Robert Metcalfe, un pionnier d’Internet qui est maintenant professeur d’innovation et d’entrepreneuriat à l’Université du Texas.

Comme le résume Cipolaro, la loi de Metcalfe «stipule que la valeur d’un réseau est proportionnelle au carré du nombre de ses utilisateurs».

«Étant donné notre opinion selon laquelle, en tant que monnaie émergente à succès, la valeur fondamentale du bitcoin découle de ses effets de réseau, la valeur du bitcoin devrait à peu près adhérer à la loi de Metcalfe», selon le rapport NYDIG. «Cela peut être une idée importante pour les professionnels de l’investissement qui, naturellement, ont besoin d’un ancrage autour d’un cadre d’évaluation fondamental en tant que composante nécessaire de leur diligence et de leur analyse d’allocation.»

Jusqu’à présent, selon le rapport, la métrique de valorisation semble étrangement exacte:

prix-modèles-metcalfe

Prix ​​Bitcoin par rapport au prix du modèle prédit par la loi de Metcalfe.
La source: Glassnode / NYDIG

Bien sûr, personne ne connaît l’avenir, peu importe à quel point ils semblent confiants.

Et la projection de prix de Cipolaro nécessite des hypothèses sur la vitesse de croissance du réseau de Bitcoin au cours de la première moitié des années 2020. Au cours des 12 derniers mois, le nombre d’adresses Bitcoin a augmenté de 18%. Il suppose donc des taux de croissance de 5% à 25% au cours des prochaines années.

«La réalité est qu’il existe de nombreux taux de croissance potentiels futurs, et nous n’avons vraiment aucune idée de l’endroit où les taux de croissance vont atterrir», a écrit Cipolaro. Il a ajouté un «rappel que tous les modèles sont faux. Certains sont utiles. »

Alors que de nombreux investisseurs se demandent maintenant simplement si l’échec de Bitcoin la semaine dernière à dépasser 20000 $ pourrait être dû à des facteurs psychologiques, il ne peut pas faire de mal d’être au courant d’une méthode analytique qui jusqu’à présent a plutôt bien fonctionné.

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Projections du prix du bitcoin sur cinq ans en utilisant la loi de Metcalfe, en utilisant une gamme d’hypothèses pour la croissance du réseau.
La source: NYDIG

Montre Bitcoin

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Graphique montrant les adresses bitcoin en accumulation.
La source: Glassnode

Le prix de Bitcoin a établi un nouveau record historique à 19920,53 $ la semaine dernière. Depuis lors, cependant, la plus ancienne crypto-monnaie a eu du mal à dépasser le niveau de 20000 $.

La dynamique haussière s’est arrêtée avec des ordres de vente importants plafonnant la hausse de près de 20 000 $, selon certains analystes.

«Les gens essaient de vendre à ce niveau en fonction de ce qui s’est passé pendant le marché haussier de 2017», a déclaré Simon Chen, directeur exécutif des investissements et des échanges chez Babel Finance, le prêteur crypto basé à Hong Kong, à CoinDesk. Le Bitcoin a culminé à près de 20000 dollars il y a trois ans et est tombé à 6000 dollars au début de février 2016. Le marché baissier s’est terminé à près de 3200 dollars en décembre 2018.

Les données extraites du réseau blockchain Bitcoin soutiennent l’analyse de Chen. Le nombre d’adresses d’accumulation – une approximation pour ceux qui achètent et détiennent – est tombé à 495 000 contre 514 000 au cours des quatre dernières semaines, selon la source de données Glassnode. La baisse suggère que certains investisseurs à long terme pourraient prendre des bénéfices à ces niveaux de prix.

Les adresses d’accumulation sont celles qui ont au moins deux transferts entrants «sans poussière» (représentant de minuscules quantités de bitcoins) et n’ont jamais dépensé de fonds. La métrique n’inclut pas les adresses appartenant aux mineurs et aux bourses et exclut les adresses actives il y a plus de sept ans pour ajuster les pièces perdues.

Le solde total détenu dans ces adresses d’accumulation est tombé à 2,72 millions de BTC, contre plus de 2,8 millions de BTC, au cours des deux dernières semaines.

Selon certains analystes, la crypto-monnaie doit faire un mouvement rapide au-dessus de 20000 $ pour éviter un retrait. «Je pense que le bitcoin plus long continue de rejeter 19 500 $ et 20 000 $ avec des ventes induites par les baleines, la probabilité d’une consolidation / correction supplémentaire augmente à court terme», analyste de marché Joseph Young tweeté.

Montre Token

XRP (XRP): Coinbase pour prendre en charge le largage des jetons Spark sur les détenteurs de XRP (CoinDesk)

Éther (ETH): Sonnenshein de Grayscale voit «une conviction croissante autour d’Ethereum en tant que classe d’actifs». (Note de l’éditeur: Grayscale est une unité de Digital Currency Group, propriétaire de CoinDesk.)

Cardano (ADA): Projet de blockchain pour une mise à niveau hard-fork pour introduire un mécanisme de verrouillage de jeton, en préparation de la phase de développement «Goguen» intégrant des contrats intelligents.

Solana (SOL): La production de blocs du réseau de preuve d’enjeu s’est arrêtée en raison d’un bogue, bien qu’elle ait redémarré plus tard avec succès.

Ce qui est chaud

Binance s’attend à gagner de 800 millions de dollars à 1 milliard de dollars cette année, a déclaré le PDG Changpeng «CZ» Zhao à Bloomberg (CoinDesk)

Standard Chartered, Philippines Bank émet une obligation blockchain de 187 M $ (CoinDesk)

La présidente du comité des services financiers de la Chambre des États-Unis, Maxine Waters, souhaite que le président élu Joe Biden annule ou surveille toutes les directives relatives à la crypto-monnaie émises par le Bureau du contrôleur de la monnaie (CoinDesk)

Les investisseurs basés en Inde pourraient bientôt devoir payer des impôts sur les rendements des investissements Bitcoin (CoinDesk)

La nouvelle entreprise du co-fondateur d’Apple, Wozniak, répertorie le jeton WOZX pour faciliter les investissements dans des projets d’efficacité énergétique via la technologie de crypto-monnaie et de blockchain (CoinDesk)

Les mineurs de Bitcoin ont vu leurs revenus augmenter de 48% en novembre, à environ 522 millions de dollars, selon les données de Coin Metrics (CoinDesk)

«Nous n’avions pas auparavant une technologie avec des propriétés semblables à des éléments, qui a émergé à une époque riche en technologies et mûre pour les catalyseurs, à une époque secouée par tant d’autres tendances et événements qui transforment la société», écrit Noelle Acheson, directrice de la recherche de CoinDesk dans colonne hebdomadaire, faisant valoir qu’un autre bitcoin ne peut pas être facilement transformé (CoinDesk)

Analogues

Les dernières nouvelles sur l’économie et la finance traditionnelle

Biden dit que des chèques de stimulation de 1200 $ «pourraient être encore en jeu» dans les pourparlers de secours contre les coronavirus (CNBC)

Les analystes de JPMorgan mettent en garde contre les transactions encombrées, notamment la vente à découvert du dollar américain par rapport aux devises cycliques des marchés développés, au long cuivre et au long bitcoin (Bloomberg)

«Lorsqu’elle reprendra, l’économie de marché décidera quelles entreprises prospéreront et lesquelles échoueront», écrit l’ancien gouverneur de la Banque d’Angleterre, Mervyn King, dans un éditorial (Opinion Bloomberg).

L’offre publique initiale de Burger King India a attiré plus de 9 milliards de dollars d’offres, selon les données d’échange (Reuters)

Le changement climatique pourrait coûter 8,5 T $ de dommages par an à l’Asie en raison de catastrophes naturelles, selon des études (Nikkei Asia Review)

L’économie américaine ajoute 245000 emplois en novembre, le mois le plus lent de croissance depuis le début de la reprise (Washington Post):

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Graphique montrant le ralentissement de la croissance des emplois aux États-Unis, même avec des effectifs non agricoles toujours inférieurs d’environ 10 millions aux niveaux d’avant la pandémie.
La source: Bureau des statistiques du travail du Département du travail

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